All posts by: GeorgesUgeux

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Chronique d’une crise financière annoncée (17) : Donald Trump précipite la chute

La Bourse

Nous revoila au centre de l’instabilité financière : le Président des Etats-Unis. Trois actions en une semaine ont précipité le Standard & Poor’s 500 de 7% en trois bourses. La confiance s’effrite. Elle ne peut pas être décrétée. Elle se mérite. Le week end chargé de massacres à El Paso et Dayton augmente encore le manque de confiance qui se répand rapidement à travers le pays. En savoir plus

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Libra: the work is just starting

The policy questions triggered by Facebook’s cryptocurrency plans

The announcement on June 18 by Facebook of what it calls “a simple global currency and financial infrastructure that empowers billions of people” was sure to receive immediate attention. Facebook founder and CEO Mark Zuckerberg is now on a global “mission.”However, the Libra White Paper is long on Libra’s technology and short on the regulatory challenges it faces around the world. Read More

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CLS Bluesky – Libra: The Regulatory Challenges Facebook Ignored

The announcement on June 18 by Facebook of what it calls “a simple global currency and financial infrastructure that empowers billions of people” was sure to receive immediate attention. Facebook founder and CEO Mark Zuckerberg is now on a global “mission.”[1] However, the Libra White Paper is long on Libra’s technology and short on the regulatory challenges it faces around the world. Read More

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Brexit: the Chaos becomes Trans-Atlantic

How the US now augments the political troubles around Brexit

The development of the past two weeks demonstrate the immense difficulty, after three and a half years, in establishing certainty regarding Brexit: will the UK leave with no-deal, or will it eventually come to accept the already negotiated exit deal with the EU? We are a few days away from both a change of Prime Minister in the UK and the leadership of the European Council and Commission, as well as three months away from the October 31 Brexit deadline: the bomb is ticking. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (15) : quelle mouche a piqué la Banque Centrale Européenne ?

Au cours des interviews et exposés de ces dernier mois à l’occasion de la publication de mon livre « La descente aux enfers de la finance » préfacé par Jean Claude Trichet et publié par Odile Jacob, j’ai eu l’occasion d’admirer la préparation des journalistes et des participants. J’ai aussi pu constater l’ampleur de la désinformation par les gouvernements et les banques centrales, face à un problème qu’ils ont créé. Le déni a atteint des proportions qui inquietent. En savoir plus

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The rapid decline of the U.S. public finance: Why the Democrats should care about this for the 2020 Elections

Two camps are fighting for the political leadership of the U.S. One camp has one horse called Trump, the other twenty. Whoever you prefer, both sides don’t understand how serious the problem is of U.S. public finance.

The 2020 financial crisis

U.S. governments have been desperately financially undisciplined. Since Bill Clinton restored the budget deficit of the country, Donald Trump is cruising at a pace to reach the world record of a $1,500,000,000,000 deficit. It would be the double of what it was in 2018 ($778 billion)! And of course, it will be financed with debt. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (14) : l’étau se resserre autour de l’Italie

J’ai pour l’Italie et les Italien(ne)s une réelle affection, et la question qui continue à me tracasser reste sans réponse: Pourquoi n’y a-t-il aucune avancée en direction d’une discipline budgétaire absolument nécessaire pour un pays aussi endetté ? Pour rappel, l’Italie c’est une dette de 2,3 billions d’euros, soit 132% de son PIB. En savoir plus

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Do Share Buybacks Deserve More Regulatory Scrutiny?

In 2018, U.S. companies spent $1 trillion to buy back their shares, while they spent $4 trillion to do so between 2008 and 2017. This is raising strong criticism from different quarters in the political sphere. Not only do key Democrats consider it an anathema[1], but Republican Senator Marco Rubio proposed to end the preferential tax treatment of share buybacks.[2] Other Republicans, though, see it as normal.[3] Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (13) : Brexit ne mettra pas le feu aux poudres

Contrairement à ce que le comportement des parlementaires britanniques nous laisse croire, le Brexit ne représente pas un risque systémique à même d’enclencher une crise financière généralisée. Même s’il comporte des risques de perturbation des marches financiers, Brexit ne change pas l’équilibre européen et c’est du côté du continent européen que se développe un risque systémique de l’endettement. En savoir plus

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Brexit : l’Europe a raison d’etre ferme

J’écoute la BBC et son programme spécial sur Brexit et reste stupéfait d’écouter des politiciens britanniques. Ce vote ne résout rien et à part se gargariser d’épithètes grandioses et historiques, il attire des commentaires surréalistes. Mais plus profondément, cet échec continue à être commenté comme une opportunité pour renégocier. Blamer Theresa may ne peut pas cacher le fait que les Parlementaires n’ont rien à proposer. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (12) : l’explosion du double déficit, budgétaire et commercial, des Etats-Unis

310 milliards contre 176 milliards de dollars, c’est une hausse de 77% du déficit budgétaire des Etats-Unis pour les quatre premiers mois (novembre à janvier) de l’exercice 2019. Nous sommes donc au tiers de l’exercice fiscal, et en multipliant le déficit du quadrimestre par trois, nous dépassons légèrement 930 milliards de dollars. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière(11): les nouvelles en provenance de l’Italie sont mauvaises

Avec sept Premiers Ministres en dix ans, l’Italie détient le record absolu de l’instabilité gouvernementale. Il n’est ainsi pas surprenant que la gestion aléatoire des finances publiques surendette ce pays depuis plus de vingt ans. Jamais l’endettement public de l’Italie n’a été en-dessous de 100% du PIB depuis un quart de siècle. A aucun moment l’Italie n’a considéré que sa dette était un problème, moins encore qu’elle était tenue par la limite des 60% établie par le traité de Maastricht, il y a plus de vingt-cinq ans. L’art composé de la « Commedia dell’ Arte » et de la combinazionea évité à l’Italie les fourches caudines de la Commission Européenne. Il faut dire que les Italiens ont une remarquable propension à concentrer les postes clés de la finance européenne entre leurs mains, à commencer par Mario Draghi à la BCE. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (10) : et si la France était le détonateur ?

A en juger par les photos et les reportages des Gilets Jaunes, on pourrait déduire qu’une nouvelle révolution est en marche et que le recours aux bonnets phrygiens rappelle 1789. Les protestations de quelques dizaines de milliers de manifestants font plus de tort à la France à l’étranger qu’en France. La complaisance des intellectuels et des partis extrémistes pour ce genre de manifestations ne surprend plus : cela fait partie des rites républicains.Mais à l’étranger, on se demande s’il y a encore un pilote dans l’avion. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (9) : les pays émergents se fragilisent

Même si la taille des problèmes des pays occidentaux surendettés représente un tsunami de 40 000 milliards de dollars, l’histoire nous apprend que les remous qui déstabilisent les pays émergents peuvent constituer un risque contagieux.  De nombreux gouvernements et sociétés empruntent sur les marchés internationaux au-delà de leur dette nationale.

Lors des réunions annuelles du Fonds Monétaire International en octobre, Christine Lagarde a précisé que le FMI se préparait à intervenir pour soutenir des économies des pays émergents défaillants.[1] Ce sont en particulier les pays aux revenus peu élevés qui inquiètent, mais également les grands pays. Qui plus est, rien ne prouve que nous disposions de tous les engagements pris par ces pays. En savoir plus

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En tant qu’investisseur, la seule chose à faire aujourd’hui est d’être défensif

En tant qu’ancien vice-président de la Bourse de New York et fondateur d’une banque d’affaires, nous avons demandé à Georges Ugeux de dresser le bilan de 2018. Pour lui, nous avons connu cette année “la déliquescence du leadership politique et du pouvoir d’entreprise”. D’un côté, Macron et Merkel perdent pied dans leurs pays respectifs et Trump fait des bêtises à tour de bras. De l’autre, les scandales Facebook, Amazon, ou plus récemment l’affaire Carlos Ghosn. “Le mythe du CEO miracle qui dirige l’entreprise est en train de s’effilocher”, constate-t-il. Petit tour d’horizon de ce qui s’est passé sur les marchés. En savoir plus

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La grande manipulation des cours de fin d’année a commencé à Wall Street: Flash

Je comprends parfaitement que l’on y perde son latin.

Les fluctuations de Wall Street donnent le tournis, et semblent totalement erratiques. Nous sommes donc tous en droit d’être désorientés. Il reste une journée et demie de bourse avant la clôture de l’année 2019. Une bonne partie des traders sont en vacances, et certains investisseurs restent tapis pour réaliser ce que j’appelle la manipulation annuelle de Wall Street. En savoir plus

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Chronique d’une crise annoncée (7) : les craquements de Wall Street

Je ne m’étendrai pas sur l’accroissement de la rage de Donald Trump qui va culminer dans une implosion de sa présidence. Les problèmes économiques sont suffisamment graves pour justifier l’accélération de la baisse des actions américaines.

Cette fois, l’habitude de Wall Street de considérer une baisse des cours comme une opportunité d’achat n’a pas fonctionné. La correction de la valeur excessive des actions commencée par le secteur des GAFA (Google, Amazon, Facebook et Apple) a atteint tous les compartiments de la bourse. Chacun y va de son explication depuis quelques jours, mais c’est le fait qu’il y a plusieurs réponses possibles qui explique le fait que le marche ne remontera pas de sitôt. Voici ces principales explications. En savoir plus

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La France devrait-elle renationaliser Renault ? Le double arnaque de l’Etat Français

A la base de la situation actuelle de Renault et de Carlos Ghosn,  se trouvent deux anomalies: l’absence de droit de vote de Nissan comme actionnaire de Renault dont elle détient 15% et le doublement des droits de vote de l’Etat français suite à la loi Florange qui a doublé en 2015, sans coup férir ni paiement, le pouvoir de vote de l’Etat français franchissant le seuil fatidique de 30% aue la loi permettait de depasser sans lancer une offre publique pour le solde des actions. Décidément la gouvernance à la française est tordue. Sans souscrire à la théorie de la conspiration, force est de constater que la fusion Renault Nissan aurait été une misappropriation d’actifs japonais par l’Etat et une nationalisation francaise d’une entrepriseprivee japonaise. Voici ce que j’écrivais lors de cette violation étatique, mais légale,  des droits des actionnaires. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (6): le tsunami japonais pourrait-il déferler ?

Le Japon bat tous les records. Depuis l’arrivée de Shinzo Abe en 2012 comme premier ministre, les « Abenomics » ont connu un succès important… à un coût exorbitant. La situation japonaise constitue à elle seule une menace de perturbation systémique qui pourrait éclater à tout moment.erturbation systémique qui pourrait éclater à tout moment. En savoir plus

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Market Data, the SEC and Stock Exchanges: Reopening Pandora’s Box?

The CLS Blue Sky Blog: Every security traded in public markets represents several data points that can be valuable to future trades (not to mention compliance). The Regulation National Market System (or “Reg NMS”) grants exchanges, licensed as self-regulatory organizations (“SROs”), the responsibility to disseminate market data consolidated from their platforms. Exchange data is vital to matching orders, especially in today’s electronic and automated markets. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (5) : Haro sur le baudet américain

A quelques jours d’une élection de mi-mandat qui remplace l’entièreté de la Chambre des représentants (oui, ils ne sont élus que pour deux ans) et un tiers du Sénat, plus des gouverneurs, la nervosité politique est à son comble: les enjeux sont de taille. Si les Démocrates devaient contrôler la Chambre, Donald Trump devrait obtenir leur accord sur des sujets aussi délicats que le budget. Il parcourt le pays en multipliant les interventions allant du refus (inconstitutionnel) d’octroyer la nationalité aux enfants nés sur le sol des Etats-Unis jusqu’à déclarer que la synagogue de Pittsburgh aurait dû avoir des gardes armés sans oublier l’envoi de plus de 5.000 soldats pour arrêter une colonne de 3.500 réfugiés venant d’Honduras, femmes, hommes et enfants désarmés. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée: (4) l’Italie, son budget et ses taux d’intérêt

Depuis le début de l’Euro, les autorites italiennes, grâce au soutien de la Banque Centrale Européenne et de ses représentants dans les organes de l’Union, ont pu se permettre un laxisme budgétaire que son appartenance à l’Eurozone n’aurait pas dû permettre. Mais en fin de compte, cette politique conduit à un endettement astronomique : 2,3 trillions d’euros et 130% du PIB. On n’est pas loin des ratios grecs au commencement de la crise de 2010. En savoir plus

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How to Achieve Equivalence of Financial Regulation in the EU and UK Post-Brexit

The CLS Blue Sky Blog: As the March 29, 2019 deadline approaches, the United Kingdom prepares its withdrawal from the European Union amidst political turbulence that would suit a television drama. Center stage is what to do about the financial services industry. For the UK as well as the European continent, it makes the most sense to keep Europe’s financial sector integrated with the UK and to be pragmatic in interpreting the EU Treaty on the Single Market freedoms. Read More

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La finance américaine : forte, stable et saine ?

En ce samedi 15 septembre 2018, nous sommes à New York, dans l’auditorium du Centre culturel du Lycée français. Il y a dix ans jour pour jour, le ciel s’écroulait sur la tête des employés de la banque Lehmann Brothers. Leur banque, un des piliers de la finance américaine, incapable de faire face à ses échéances, était mise en faillite. S’en suivait une débâcle qui faillit emporter tout le système et provoqua une grave crise économique mondiale. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (2) : l’Italie s’enfonce

Comme présenté précédemment, l’Italie est le pays dont l’endettement est le plus fragile. Le rendement des obligations à dix ans a oscille entre 3,01 et 1,17 dans les dernières deux semaines.  Ce mouvement de vente coïncide avec la nomination du nouveau gouvernement. Depuis juin 2018, les ventes mensuelles avoisinent les 40 milliards d’euros par mois. En face de ces vendeurs, on trouve notamment les banques italiennes et le Trésor. Selon le Financial Times de ce jour, le mouvement s’accélère, malgré une liquidité de plus en plus limitée a cause de la BCE. En savoir plus

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Le silence étourdissant de l’Europe dans le concert des Nations

Est-il imaginable qu’au milieu de troubles géopolitiques majeurs les vacances romaines aient plongées l’Union Européenne dans un état de léthargie profonde ? Comme nous l’a si bien appris Copernic, la terre continue à tourner autour du soleil sans tenir compte de notre besoin légitime de repos annuel. Bruxelles a pris les traditions du Sud de l’Europe depuis sa création sous l’influence française et répond aux abonnés absents depuis plusieurs semaines. En savoir plus

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Donald Trump ouvre des centres d’internement pour des bébés séparés de leurs parents

C’est insupportable. Je viens de passer la soirée en essayant de rassembler les faits et de comprendre.

Le niveau de cruauté et de brutalité de l’administration de Donald Trump se rapproche dangereusement du nazisme.

Il ne s’agit plus de résister, il faut maintenant se battre et déloger les auteurs de cette politique qui viennent de quitter la Commission des Droits de l’Homme des Nations Unies qui avait osé critiquer l’exécution des Palestiniens par Israël, et maintenant la séparation des enfants de leurs parent qui cherchent l’asile aux États-Unis. En savoir plus

 

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USA-Reste du Monde : une redéfinition des rapports de force

Il y a plus qu’un paradoxe en ces jours de célébration du débarquement de Normandie de voir le spectacle affligeant d’une Amérique qui se retourne contre le reste du monde. Nombreux sont ceux et celles qui, à travers le monde, ont été surpris de voir la violence avec laquelle la droite américaine a renoncé aux principes du libre-échange, si cher aux Républicains. La guerre commerciale est maintenant officiellement déclarée au G 7. En savoir plus

 

 

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La Roche Tarpéienne est proche du Capitole : l’Italie au bord du gouffre?

Le Rubicon a été franchi dans une Italie dont les partis politiques ont été incapables de convaincre leur électorat qu’ils pouvaient gérer leur pays dans l’intérêt de tou(te)s. Les « populistes » vont donc gérer un pays ingérable. L’extrême gauche et l’extrême droite ont en commun l’extrémisme, mais le contenu de leurs idéologies est opposé. En savoir plus

 

 

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Trump leaving the Iran deal is a great opportunity for Europe

Persia has been an integral part of European civilization since the 6th century BC. It was the centre of the world for centuries. Europeans have more Persian roots that Arab roots. Interaction between European and Iranian leaders and companies is natural, from a historical and contemporary perspective. Iran counts on European leadership not to go back to the decades of restrictions and sanctions under the threat of the United States. The Iran agreement raised unique hopes. Today, with the US withdrawing, opportunities are human, social and cultural. They also are political and economic. Read more

 

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Le Tsunami de la dette souveraine s’annonce pour 2020…au plus tard?

Nous ne connaissons ni le jour, ni l’heure. Mais nous ne pouvons plus ignorer le risque d’un tsunami qui va déferler sur nos économies au plus tard à la fin de 2020 sous le coup de l’indiscipline des Etats-Unis et de la hausse des taux. L’enjeu est redoutable : $ 63.000 milliards de dette souveraine est en circulation. Une crise de la dette souveraine serait donc un vrai tsunami dont nous commençons à ressentir les premiers soubresauts. Le Fonds Monetaire International vient de pousser un cri d’alarme accusant les pays de ne pas avoir mis d’ordre dans leurs finances. En savoir plus

 

 

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Facebook, Amazon, Tesla, Bitcoin, Uber… les perturbateurs rappelés à l’ordre

Ils ont eu des années pour développer en toute liberté des innovations et des expérimentations qui font l’honneur de l’esprit humain et de son génie. Ce qui vient de se passer sur les marchés des actions de ces sociétés est un véritable rappel à l’ordre. Outre leur capacité d’opérer en dehors des lois, ces entreprises ont atteint une taille qui dépasse le niveau d’un laboratoire et dont l’impact touche à tous les aspects de notre société. En savoir plus

 

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Georges Ugeux, ancien n°2 de la bourse de New York : “Donald Trump n’a pas de politique économique”

Le Français Georges Ugeux est depuis plus de vingt ans au cœur de l’économie américaine. Il a été vice-président du New York Stock Exchange, qui est la bourse de New York. Georges Ugeux est aujourd’hui PDG de Galileo Global Group, une société américaine de conseil aux entreprises. Selon lui, Donald Trump “n’a pas de politique économique.”

l’interview complète

 

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Derrière les vagissements du Dow se cache une réalité plus inquiétante.

La prise de conscience des marchés a quelque chose d’erratique et d’imprévisible et le Dow vient de nous en fournir une démonstration. Comme ce sont des institutions cyclothymiques et passablement anxieuses, elles cherchent constamment à se rassurer. La réalité qui a provoqué la correction de ces derniers jours devient de plus en plus évidente. Derrière le marché des actions se cache une crise obligataire de plus en plus aigüe. En savoir plus

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The Republican Party plays the United States Credit in Russian Roulette

Fiscal conservatism is the creed of the Republican Party. They blocked increases on debt limits during the Obama Administration. Unable to resist the pressure of the dangerous man they elected to the White House, they are now playing the fate of the United States at Russian roulette in the name of an economic theory that has been proved consistently wrong, even under Ronald Reagan. Read More

 

 

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Brexit is becoming a reality and we need to adjust

The Nine lessons and Carols of Christmas evensong will be essential to the soothing of British souls. More than ever, in front of a Rubens Nativity, the Choir of King’s College of Cambridge will resonate around the world as a message of peace from one of the most beautiful ways to celebrate Noel or Weihnacht or la Natale or la Navidad.

 

As Theresa may found out when was defeated in the British Parliament, there is no blank check on Brexit. The UK Government will need to submit the final Brexit agreement to the House of Commons. Democracy is a winner, but her challenge is increasing with the strong minority she has. She will need to find ways to keep lawmakers aware of the key issues and get a green light. It is consistent with what she said she would do, but did not want to be compelled to accept.

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Philippe Maystadt : la voix d’un homme d’Etat belge et européen s’est éteinte

Parmi les hommes et femmes politiques belges, Philippe Maystadt tenait une place spéciale.  Il a servi sa région, sa famille politique, son pays, l’Europe et la communauté mondiale d’une manière exemplaire. Il est de ces hommes d’Etat dont notre monde a tant besoin. Un demi-siècle d’amitié m’a permis d’en prendre la mesure, mais surtout m’a valu une relation amicale ou nous pouvions nous parler en toute honnêteté parce que nous nous respections profondément. En savoir plus

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The White House is run by the worst CEO in America

Ever since Donald Trump was narrowly defeated, yet elected, as the CEO of the United States of America, his behavior has undermined America Inc. both domestically and internationally. Nobody paid attention to his track record: having been bankrupt four times, he should have been disqualified by his institutional shareholders (the Republican Party) who controlled the Shareholders Meeting and the Board of Directors. Let’s take a closer look at the main qualities expected from any CEO in America. Read More

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The world is interested in Iran, except the United States

I attended the Iran Capital Market Conference organized by the Securities and Exchange Organization of Iran. It took place on Kish Island, a luxury island 19 km from the continent. The Shah wanted it to give the image of a booming and international Iran. Judging from the construction, Kish Island could be the next Miami, including skyscrapers, palm trees, palaces and beaches.

One of the most interesting elements of this Iranian capital markets conference was the presence of the Indian, Indonesian, German, British and Belgian institutions. Also, the Turkish and the South Korean ambassadors were there to represent their countries. Read More

 

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Catalonia is Worse than Brexit…and More Contagious

Lessons from Brexit

The attempts by the Catalonia region to dissociate itself from Spain has many of the traits of Brexit: quest from “being master of one’s destiny” to “we will be better without Spain”. Like Brexit, those statements contain a set of absurdities. Brexit was voted based on misinformation brought by Boris Johnson and Nigel Farage. Ignorance or sheer manipulation does not change the fact that the populations have been misled. Brexit was based on what has proved to be wrong assumptions, sky rocketing costs and insane complexity. Read More

 

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