All posts by: GeorgesUgeux

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The U.S Throws the Iranian People in the Hands of the Revolutionary Guard

It is one of the most significant failures of U.S. foreign policy. The U.S. is ignoring the complexity of the Middle East situation and knowingly supporting Sunnites against Shiites. It is a crime against a people that is not responsible for the behavior of its leaders.

It is one of the betrayals of the Joint Comprehensive Plan of Action that Democrats and Republicans renegaded. It is an abuse of the law by the U.S. on its allies who were prohibited from applying their commitment. If the US is back, it must respect its partners. It represents a considerable risk of nuclear conflict now that irresponsible Revolutionary Guards will control. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (45) : une lueur d’espoir venue des Etats-Unis ?

Un cri d’alarme qui n’a pas été entendu.

Lorsque j’ai prédit en 2018 qu’une crise financière éclaterait dans les trois ans, j’avais précisé deux paramètres.

Le premier, c’est l’impossibilité de prédire quel serait le détonateur de cette crise souveraine, et a fortiori où elle éclaterait. Tout au plus avais-je annoncé une crise de la dette publique des pays industrialisés. Or depuis un an, une centaine de pays émergents vivent sous perfusion du Fonds Monétaire International. En savoir plus

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Masa, Mark, and Elon, the Crypto “Influencers”

It is Time to Tell the Truth

For years, bitcoin and other cryptocurrencies have accumulated $2 trillion in market cap on a “token” that has absolutely no intrinsic substance. It tells us something about our society that these digital objects (I am not sure we can even call them assets) have been “threatening” the established currencies through what is pure marketing. The money that went into these values might have enriched investors, but contrary to a fiat currency, their economic and social impact has been nonexistent. Read More

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Who Will Regulate Central Bank Digital Currencies?

Though a bit provocative, this headline raises a liminal question on the various projects of Central Bank Digital Currencies (CBDBs): Which  governance will apply to them? Or as Juvenal, the poet in ancient Rome, famously asked, “Who will guard the guards themselves?”[1]

What Is a Central Bank Digital Currency?

A CBDC is the digital form of a country’s fiat currency and, like traditional currency, represents a claim on that country’s government. Instead of printing money, the central bank issues electronic coins backed by the full faith and credit of the government.[2] As a result, for the first time, central banks will accept claims directly from the public. Read More

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The US-EU Relationship is Key to Both Sides and World Peace

The US-EU relationship has been damaged during the Donald Trump administration. The Transatlantic alliance can only be rebuilt if it is redefined. Trust has been broken on several US commitments and Europe will no longer accept being treated as obsolete.

The Geopolitical Scene

Whether intentional or not, the geopolitical scene is different since Trump, yet increasingly confrontational.

Russia and China present a united front to the West — but there’s plenty of potential for friction. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (43) : 16.000 milliards de dollars en un an

L’ampleur des interventions budgétaires mondiales a atteint, selon le Fonds Monétaire International, la somme colossale de 16 billions de dollars. Quand on sait que la dette publique mondiale atteignait à fin 2019 le montant de 50 billions de dollars, on comprend que ces interventions massives vont fragiliser plus encore la situation de la dette souveraine. C’est aux Etats-Unis que cette augmentation est la plus explosive, avec un taux de 104% contre 89% en Europe. En savoir plus

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Regulating SPACs — Before It’s Too Late

Although it has been used in the past, the resurgence of the Special Purpose Acquisition Company (SPAC) has been spectacular in the last two years. According to its promoters, a SPAC offers relatively easy access to a listing on a regulated exchange for a private company looking to go public. The sudden proliferation of SPACs has prompted the SEC to investigate how underwriters are managing the risks involved, according to Reuters. [1] The investigation has so far involved letters from the  SEC’s enforcement division asking the underwriters to provide the information voluntarily and, as such, has not yet risen to the level of a formal investigative demand. Read More

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Humanizing Brexit is Critical and Urgent

“Can the peoples of Europe rise to the heights of the soul and of the instinct and spirit of man”?

Winston Churchill, September 19, 1946. University of Zurich

Politicians Must Exit the Scene

They have done enough damage and created division. The first three months of the application of the Brexit Trade Agreement have been a repetition of the conflictual narrative of the past four years, where politicians have taken an aggressive course and dominated the Brexit process. Read More

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La vente de Suez France par Veolia à Meridiam est-elle un déni de gouvernance?

La responsabilité du Conseil d’Administration de Veolia

Dans l’opération Veolia Suez, une question se pose au sujet du conseil d’administration de Veolia qui est généralement soumis. Les conditions prénégociées par la direction de Veolia lui ont été soumises. Pour arriver à éviter une entorse à la concurrence en France, Veolia à proposer de céder la partie française de Suez à Meridian. En savoir plus

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Central Banks Fight the Wrong Inflation by Creating Inflation

The primary mission of central banks has traditionally been to contain inflation. In the words of the Bank of Canada, “At the heart of the Bank’s monetary policy is a commitment to maintaining low and relatively stable inflation — in particular, to keep the rate of inflation close to the 2 percent midpoint of the 1 to 3 percent target range.” However, in the past decade, other motivations besides inflation moved to the center of their decision-making, such as employment and economic growth. The result is central banks around the world purchasing trillions of dollars of domestic sovereign debt. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (42) : les taux d’intérêt se réveillent

Il n’y a pourtant aucun doute : les faits sont là.

Les autorités ne vous en parleront pas parce que les explications sont embarrassantes : après avoir clame que la dette n’a pas d’importance parce que les taux sont nuls, ils se trouvent pour la première fois confrontés a une hausse des taux.

Les Banques centrales semblent plus intéressées par le financement de l’environnement que par la gestion des risques systemiques qu’elles ont contribué a nourrir. En savoir plus

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L’interview qui ne sera pas publiée: On a utilisé le canon pour tuer une mouche. Et on n’a même pas réussi à tuer la mouche

Dans le courant du mois de janvier, une journaliste belge m’a interrogé  sur l’analyse de la maniere dont les autorites ont géré la crise sanitaire en Belgique. Ce numéro 0 d’un nouveau media ne sera pas publié . Je le confie à mon blog du Monde: il est actuel et dépasse largement les frontières du pays. En savoir plus

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What is the future of Chinese listings on U.S. exchanges?

This has been a pressing topic in the past weeks when the U.S. government took several actions to intensify its grip over U.S.-listed Chinese companies. Yesterday I discussed this topic as a panelist, together with Harvey L. Pitt, former SEC Chairman; Edward Greene, Partner at Cleary Gottlieb; Lorna Xin Chen, Asia Regional Managing Partner, Head of Greater China at Shearman & Sterling. Columbia Law Professor Benjamin L. Liebman moderated the panel. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (41) : Biden aux prises avec une situation financière instable ?

En temps normal, les chiffres qui volent à travers les programmes de la nouvelle administration américaine, sous Joe Biden et Kamala Harris, donneraient le tournis. Mais après des injections au niveau mondial de 10.000 milliards de dollars, les budgets explosent, suivis d’une augmentation vertigineuse de la dette publique, ils sonnent comme une menace sérieuse de crise de la dette souveraine dans un avenir rapproché. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (40) : 2021 ou le moment de redresser la tête

Ce quarantième blog sur la crise financière annoncée et qui nous attend,  coïncide avec le Nouvel An 2021. C’est une bonne augure. Elle me permet d’élever le débat au-delà de la situation dramatique de la finance mondiale.

La soumission aux directives souvent contradictoires sur la pandémie a atteint la limite de son utilité. L’année nouvelle présente une opportunité de changer notre vision. J’aimerais croire que nos dirigeants vont devenir empathiques (ce qui fut le cas, de manière surprenante, du discours de nouvel-an d’Emmanuel Macron) et que leurs directives auront pour objectif de nous tendre la main. Ils sont devenus prisonniers de leur propre logique de pouvoir qui les empêche de prendre le virage qui s’impose : faciliter et soutenir une relance économique, non pas avec de l’argent, mais avec des mesures qui rendent l’espoir et facilitent la respiration qui nous manque. Je crains qu’ils soient malheureusement incapables de cette évolution sans la pression de l’opinion publique. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière (39) : le discours sanitaire est devenu mortifère

Le virus tue. Mais au-delà de cette mort, il existe un discours qui -tout en croyant bien faire- a pour effet de pousser ceux et celles qui l’écoutent vers une forme de mort psychologique, une crise d’anxiété ou une dépression qui détruit leurs forces vitales pour faire face à cette pandémie : 2021 ne sera pas une année facile, même si les progrès du vaccin tempèreront le nombre de décès. Pour faire face à ces défis et pour réaliser la reprise graduelle d’une vie « normale », nous aurons besoin de toute notre énergie. Le matraquage du discours sanitaire, pour autant qu’il ait été justifié, n’a plus de raison d’être. En savoir plus

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The Brexit Trade Agreement Is a Fair Deal

“The clock stopped ticking. Today is a day of relief,” E.U. negotiator Michel Barnier said at a news conference in Brussels. “But tinted by some sadness, as we compare what came before with what lies ahead.”

First of all, let’s salute the achievement and its authors.

The dramatic breakthrough of the Brexit Trade Agreement is avoiding complete chaos of the export and imports of goods across the North Sea. It resolves the complexity of the Irish situation. It does, at last, gives businesses the opportunity to make the necessary changes within a framework that has been too long to obtain. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (38): Donald Trump creuse la tombe du budget

On pourrait croire que le budget des Etats Unis de $ 4.800 milliards enverrait un message à l’électeur au moment où la campagne présidentielle entre dans une phase délicate.  C’est mal connaitre la psychologie du taureau qui règne sans contrepartie à la Maison Blanche. Il ira jusqu’au bout de l’implosion narcissique et entrainera avec lui le pays. Après moi le déluge semble être la conviction profonde de ce dirigeant sans nuance. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (37) : les banques favorisent leurs actionnaires

La distribution de dividendes ou le rachat de leurs propres actions par les banques soulèvent des questions à un moment ou les risques de pertes de credit augmentent et l’horizon n’est pas rassurant.

Elles ont cependant réussi a obtenir des banques centrales des distributions qui posent des questions prudentielles. Est-ce bien le moment de diminuer les fonds propres au bénéfice des actionnaires ?

Derrière les drames que la réaction des gouvernements à la pandémie ont provoqués, se cachent des négociations entre les banques et leurs autorités de contrôle, les banques centrales. En savoir plus

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Biden I is Not Obama III — An International Legacy

As Joe Biden puts together a team of high quality and experienced people, it might be helpful to look at the task ahead. Many Biden Administration appointees were also in the Obama Administration. This could be misconstrued as “more of the same”, which also harmed Hillary Clinton.

I just came back from a two-week trip to Brussels, London, and Paris. As many are focused on Brexit, I was struck by the fear for Donald Trump, combined with hopes that Joe Biden can turn this ugly page in the history of U.S. international relations. Read More

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Reestablish Transatlantic Relationships: the Case for Air Travel With Open Skies

The U.S. intends to exit the Open Skies treaty. It is a 34-nation agreement allowing the U.S., Russia, and other countries to fly their aircraft over each other’s territory — increasing transparency and reducing the chances for perilous miscalculations.

Transatlantic relations are an important factor to world peace, founded on history, values, trade, culture, and personal relationships. As Joe Biden takes the reins of the new administration, he will make a point to assess the damage that his predecessor caused created over the past four years: insults to European leaders, withdrawal from the Paris Agreement on climate change and other Treaties such as Iran and nuclear dissemination, lining up with the most autocratic regimes, and attacks against the most important peace initiative, the North Atlantic Treaty Organization. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (36): « la vérité vous rendra libres »

Cette phrase attribuée à Jésus Christ par Saint Jean (ch8- v32) résonne de la manière la plus forte dans ces moments où nous vivons de demi-vérités en fausses nouvelles pour créer cette « vérité alternative » chère à Donald Trump. Quand on entre dans un discours manipulateur, on est pratiquement condamné à le perpétuer.

Il est devenu urgent de parler vrai et de ne plus utiliser un langage qui fait du virus un élément variable alors que nos interactions sont l’élément variable. Il n’y a pas d’attaque plus ou moins forte du virus, seulement une circulation plus importante des populations. Nous confiner depasse les risques sanitaires.

Mais surtout, il faut sortir du discours viral lineaire pour nous informer de ce qui nous attend. « C’est trop facile de faire semblant » chantait Jacques Brel. En savoir plus

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Chronique d’une crise financiere annoncée (35): d’une pathétique gestion de crise au reconfinement

Le spectre d’un reconfinement sonne le glas de la gestion pathétique de la crise sanitaire du coronavirus. Autant on a pu plaider la surprise lors de la première vague, autant cette excuse n’est plus valable pour la deuxième : il s’agit d’une faillite des responsables de ces décisions. Cherche-t-on à forcer la population à la désobéissance civile ?

La faillite du pouvoir exorbitant des politiques

Les politiques sont trouvé un allié de taille : le virus COVID. Il leur a donné le pouvoir de fermer leur pays tout en continuant eux-mêmes à vivre normalement : confinez-vous bonnes gens, faites ce que nous vous disons, pas ce que nous faisons. Nous comptons sur les médecins et sur les médias.

Il y a plus grave. Pendant les dix mois de la pandémie, nos dirigeants nous ont confinés faute d’augmenter l’équipement hospitalier. Aujourd’hui, le même argument est avancé, mais il a perdu son effet de surprise et d’ignorance. Tous partis réunis, nos pays ont diminué le nombre d’hôpitaux, de maternités, de laboratoires et de personnel qualifié. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (34): l’illusion de toute puissance des pouvoirs publics

Jusqu’à quand ?

Au fond de nombre d’entre nous, une sourde inquiétude se fait jour : nos dirigeants jouissent-ils d’une forme de plaisir dans les pouvoirs excessifs dont ils disposent sous couvert de politique sanitaire ? Le ton autant que le contenu apparaissent comme menaçants : il est presque devenu policier. Plus le discours est alarmiste, plus il a de chance de faire les manchettes des journaux. Tout cela donne une visibilité à certains Présidents et ministres.

Derrière cette manifestation constante d’une visibilité politique, se cache une autre réalité. Des sujets, parfois tout aussi menaçants, sont glissés sous le tapis et soigneusement évités. Jusqu’à quand parviendront-ils à nous cacher les conséquences de certaines actions dont l’ampleur a dépassé de très loin les risques de la pandémie. Qui plus est, reconnaître des réalités embarrassantes nuit à la nouvelle rhétorique largement relayée dans les medias. En savior plus

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The Presidential Debate: a Test of Masculinity

Beyond the electoral challenges of the Presidential Debate, two strikingly different types of men displayed characteristics of anger, but in completely different ways. The contrast was striking; it tells us about men in 2020.

Trump’s manhood

The display of anger by the President of the United States was constantly present: not once did he smile, his adversary’s differences of opinions or criticisms were simply unbearable to him. His first term in office displayed his vision of leadership; he has eliminated any form of opposition in his close circle. Prompt to retaliation and bullying, being exposed to someone questioning his beliefs for ninety minutes was too much for him. The pre-agreed debate rules meant nothing to him, and he fell into his favorite trap: disorderly and impulsive conduct. Read More

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Can anyone trust the U.K. under Boris Johnson?

“This is a fantastic moment. We can now move forward as one country — with a government focused upon delivering better public services, greater opportunity and unleashing the potential of every corner of our brilliant United Kingdom while building a strong new relationship with the EU as friends and sovereign equals,”

A quote from U.K. Prime Minister Boris Jonson in January 2020, signing the withdrawal agreement that exited the U.K. as a member of the European Union. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (33) : le plan de relance français a besoin des consommateurs

Dans la foulée des 750 milliards d’euros de l’Union Européenne, le gouvernement français vient d’annoncer un plan de relance national de 100 milliards d’euros, dont 40% seront financés par cette initiative européenne. Au total, ce plan augmentera l’endettement de la République de 100 milliards. A la fin 2019, l’endettement français par rapport au PIB avait dépassé 100% du PIB et approche le chiffre de 2.500 milliards d’euros

Un plan complexe pour relancer l’activité

Après avoir géré la crise sanitaire, et le dé-confinement progressif, le gouvernement a réussi la prouesse de structurer un plan de relance pendant la période estivale. En revanche, le plan laisse la place à de nombreuses interrogations. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (32) Le Royaume Uni ne se remettra pas du Brexit facilement

Il aura fallu 634.751 votes, soit 1% de sa population, pour plonger le Royaume Uni de Grande Bretagne et d’Irlande dans une aventure dont il ressortira profondément affaibli. Tous les éléments qui faisaient sa force et sa réputation ont été, à un niveau ou un autre, flétris par des jeux politiques indignes de cette belle démocratie. Cette affirmation, je la fais douloureusement, ayant vécu deux périodes de très belles années à Londres et ayant tissé des liens amicaux et familiaux avec ce grand pays. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (31) :Le courage d’assumer les risques du retour

Il ne s’agit pas ici de faire le procès de ce qui aurait pu être fait ou aurait pu être évité mais de regarder en face l’avenir.

Cette rentrée sera celle de tous les risques, mais nous devons avoir le courage d’assumer les risques du retour. Les conséquences dramatiques des mesures prises pour maitriser un virus qui ne nous quittera peut-être jamais, et contre lequel le meilleur vaccin ne permettra pas d’immuniser rapidement sept milliards d’individus, doivent être assumées d’abord et avant tout par ceux et celles qui ont pris le risque de détruire de manière durable des pans entiers de notre société et de nos économies. Apres tout, la tuberculose tue 1,5 million d’individus alors que le vaccin a été découvert en 1921. L’idée d’une « nouvelle vague » est une création imagée des medias sans base scientifique. En savoir plus

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Schools are for education, not politics

At no moment in time has Covid-19 really threatened 0 to 24-year old individuals. However as they can spread the virus, the decision was taken to deprive them of schools, camps, sports, arts, and more importantly, socializing.

As the school year is being prepared, the “lockdown” of these children and young persons continues to be a priority. No, Donald Trump was wrong when he talked about immunity. Yes, young people are on average less is less vulnerable to viruses. No, the pro-private school Secretary of Education, Betsy DeVos, cannot impose the opening of all public schools (that she is trying to crush) without precautions. Read More

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Chronique d’une crise financiere annoncee (30) : le fonds de relance européen favorise l’Italie

Une solidarité unanime

L’Union Européenne vient d’accoucher difficilement d’un accord sur un fonds de relance, Next Generation EU, dont le principal mérite est le transfert de ressources communes à l’ensemble des pays de l’Union selon une clé de répartition qui ne respecte pas les quotas traditionnels par pays. La pandémie du coronavirus a rendu possible un incroyable geste de solidarité. Cette démarche est unanime, et aura été une épique démonstration d’une Europe qui progresse à petit pas vers une plus grande unité. Rome ne s’est pas faite en un jour (XIIème siècle). En savoir plus

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Public Trust is a Collateral Casualty of Covid-19

“In God We Trust” is the motto of the United States of America. I never thought of it as a question rather than a statement. It is above the Capitol or the White House, depending on the banknote. It is the supreme reference of our country, but it is also our way to put our faith in our global currency the United States Dollar.

In many conversations recently, the question of trust came up. Almost unanimously, the mistrust in the country’s leadership emerged as a collateral casualty of Covid-19. Not that the virus provoked this mistrust, but the reactions that it triggered demonstrated an underlying lack of confidence in the pillars of our society. Read More

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Worst Economy versus Best Stock Market

The quarter with the worst economy since 1929 and the best-performing markets since 1998. The worsening forecasts of the International Monetary Fund, the statements by the Chairman of the Federal Reserve, Jerome Powell should leave no illusion on the depth of the recession.

Wall Street ignores the economy

The contrast could not be more striking between Wall Street and Main Street. The real economy succumbs to bankruptcies and unemployment. The United States will probably see a 20% decline in this quarter and at least an 8% decline for the year 2020, according to the International Monetary Fund. However, Wall Street had its best quarter. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (29) : Les banques centrales courent un cent mètres au lieu d’un marathon

Si bien intentionnées soient-elles, les interventions des banques centrales des pays industrialisés ont atteint une accélération et une ampleur qui accroît la gravité des risques systémiques qui se profilent à l’horizon. Excédant leur fonction de pourvoyeur de liquidités, elles se sont attelées à une forme larvée de  nationalisation  du crédit qui transforme complètement le paysage économique. Avec un manque de prudence incompréhensible, elles ont paniqué et pris des risques de crédit qui ne devraient pas être les leurs et ont fait exploser la bourse sans bénéfice pour l’économie réelle. Elles foncent droit dans le mur si elles ne corrigent pas d’urgence le tir et mettent fin à cette désintermediation dont ni la légalite ni l’utilité ne sont prouvées. En savoir plus

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Twelve questions for Joe Biden

Mr. President, Dear Joe,

The challenges of our country are way beyond anything we have seen before. I am interested to know how you intend to tackle the issues that are vital to our future. No, “our best days are not ahead” for the next four years of your Presidency. Don’t take electors for ignorant as Trump did. The next four years will be challenging; an economy in the worst recession since 1929 will continue to divide the country. It is time, to tell the truth. More than anything else, we need you to be honest with us and recognize that you were part of the mistakes and successes of the Obama Administration. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (28) : les défis structurels d’un ambitieux plan de relance européen

L’annonce par la Présidente de la Commission Européenne, Ursula von der Leyen, d’un plan de 750 milliards d’euros, dans la foulée des annonces d’Emmanuel Macron et Angela Merkel, redéfinit la notion même de solidarité européenne. Il ne s’agit pas seulement d’une injection de capitaux comme il y en a eu des dizaines dans les derniers mois. L’octroi de ressources fiscales propres à la Commission constitue un pas en avant vers une intégration budgétaire de la zone euro. C’est aussi ce qui rend mal à l’aise les observateurs financiers qui, comme moi-même, n’arrivent pas à en comprendre les tenants et aboutissants, et se posent la question de sa faisabilité. Ce billet tente d’y voir plus clair. En savoir plus

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Work-from-home implies more than an employer’s decision

The conundrum is harnessing the power of technology while not becoming a slave to it,” David Heron, Chief Medical Officer at British Petroleum says.

“We should be helping people to take a break from their workstation rather than facilitating them spending more time on the laptop.”

The experience of working from home has brought a combination of remarkable achievements and fundamental questions. Zoom and WebEx as well as the timely arrival of Microsoft Teams provided a very efficient way to stay in touch with families, friends, colleagues, customers, and partners.

It also allowed continued conversations around the world around the clock. Had we not had that possibility, lockdowns would have been much more disruptive and difficult to impose. Read More

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Stop blaming China when the United States are guilty as charged

To say that there has been a peaceful relationship between the United States and China would be fake news. However, the fact that the US are alone in this fight against China should alarm.

It is due to a series of complex factors. The most obvious is a desperate attempt by the campaigning President to designate an outside threat as the reason for his own failures. I had personal experience dealing with the anti-China group in the Republican Party. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (27) : Wall Street va voler en éclat sous le poids de la dette.

Ce dessin magnifique de Petra Pismetrovic vaut mieux qu’un grand discours. Nous vivons une situation dont l’incohérence est inexplicable par des facteurs rationnels. Sans entrer dans la théorie de la conspiration, le rebond spectaculaire de 20% des marchés boursiers (que j’appellerai Wall Street tant le marché américain domine ces marchés) ces deux dernières semaines, après une chute de 30%, est totalement absurde. Il doit s’agir d’une gigantesque désinformation dont nous devons regarder de plus près les tenants et les aboutissants. En savoir plus

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Chronique d’une crise financière annoncée (26): ne tombez pas dans le piège du miroir des alouettes

Je suis incapable de vous dire si les autorités de tout poil (y compris le Fonds Monétaire International) sont obligées de nous endormir, tentent de se faire élire ou simplement prennent les vessies pour des lanternes. Quelles que soient les intentions de tous et chacun, je pense qu’il faut que l’on vous dise la vérité : au coronavirus succèdera la récession la plus sévère depuis 1929. Cela na rien à voir avec la crise financière de 2008, même si certains aspects peuvent paraitre semblable. En savoir plus

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Can we avoid a socially explosive recession?

The numbers are staggering: the risks of a depression.

75% of the US households have seen their income decrease. India reached 25% unemployment. A European recession could reach 8%. The new Japanese emergency might reduce the output next month by 20%. China will record its slowest growth in modern history.

They will add to the sharp reduction of economic growth and a massive debt increase that took place since the financial crisis. We are on the verge of the cliff: a possible depression. In an article on the risk of depression, Barron’s writes: During the Great Depression, for example, U.S. economic output shrank 8.5% in 1930, followed by 6.4% and 12.9% decline, respectively, in 1931 and 1932. By 1933, the four-year contraction had left the economy only half the size it was in 1929. Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (25) : la traversée du désert

Oserais- je, en cette période de l’année, dans le monde sécularisé qui est le nôtre, rappeler l’épisode biblique que Juifs, Chrétiens et Musulmans partagent : celui de la traversée du désert ?

Moïse avait obtenu du Pharaon, en imposant les sept plaies d’Égypte, l’autorisation de traverser le Nil et de retourner dans les terres du peuple hébreu : Canaan. Cet épisode est d’autant plus semblable a la situation qui est la notre a cette entree en recession  qu’un autre épisode le précède: celui de Joseph. Il avait, en bon intendant, accumulé des réserves au moment de ce qui répondait au rêve des vaches grasses qui étaient apparues dans les rêves du Pharaon. Joseph devient administrateur en proposant au Pharaon ce qui suit. En savoir plus

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It’s the debt stupid, not the virus

The Coronavirus Economy: when Washington Takes Over Business. The $2 trillion aid package is expected to save jobs and bail out companies, but it reorders the relationship between government and the private sector, states theNew York Times. It is a nationalization in disguise by a penniless government that will need to be financed by its Federal Reserve. Read More

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Beyond the virus: it’s the recession

The dramatic decisions taken by the Federal Reserve are not aimed at the the corona virus but at the economic consequences of the measures taken to prevent its contagion. As the Fed stated a few days ago: “The Federal Reserve is prepared to use its full range of tools to support the flow of credit to households and businesses and thereby promote its maximum employment and price stability goals.” Read More

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Chronique d’une crise financière annoncée (23) : dans l’œil du cyclone

En un mois, la situation financière s’est retournée.

Depuis deux semaines, nous sommes dans l’œil du cyclone … ou au début du tsunami. Pour prévisible qu’elle soit, cette correction du marché des actions qui fait trembler Wall Street et qui a réussi à émouvoir la Federal Reserve s’est montrée plus rapide et plus brutale qu’anticipe. En début d’année, les banques continuaient à prévoir de bonnes nouvelles et une belle année boursière. Prenons un par un les facteurs clés de cette tourmente. En savoir plus

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Le Monde: Chronique d’une crise financière annoncée (23): Donald Trump creuse la tombe du budget

On pourrait croire que le budget des Etats Unis de $ 4.800 milliards enverrait un message à l’électeur au moment où la campagne présidentielle entre dans une phase délicate.  C’est mal connaitre la psychologie du taureau qui règne sans contrepartie à la Maison Blanche. Il ira jusqu’au bout de son implosion narcissique et entrainera avec lui le pays. Après moi le déluge semble être la conviction profonde de ce dirigeant sans nuance. En savoir plus

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CLS Blue Sky: How the SEC Modernized Regulation of Exchange-Traded Funds and the Task Ahead

On September 26, 2019, the SEC released the much-anticipated new rule and form amendments designed to modernize the regulation of Exchange-Traded Funds (ETFs).[1] Rule 6c-11 under the Investment Company Act permits ETFs that satisfy certain conditions to operate without the expense and delay of obtaining an exemptive order from the commission under the act – and it is most welcome. Read More

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